بنك كوريا هو البنك المركزي المسؤول عن السياسة النقدية في الاقتصاد الكوري الجنوبي. أظهرت دراسة صدرت من مؤسستين بحثيتين أن سياسة القبول كضمانات لأصول في بنك كوريا تميل لصالح أصول مرتفعة الانبعاثات الكربونية خلال 2025. وقد أثارت هذه السياسة نقاشاً حول التحيز الكامن في الإطار الذي قد يدعم قطاعات الوقود الأحفوري.
وأفادت دراسة مشتركة بين Positive Money وInstitute for Green Transformation أن 53% من السندات المقبولة كضمان من بنك كوريا عام 2025 كانت من قطاعات ذات الانبعاثات الكربونية العالية، بينما شكلت السندات الخضراء حوالي 2% فقط. تعرض الدراسة على كوريا تايمز.
نسبة السندات ذات الانبعاثات الكربونية العالية مقابل السندات الخضراء
أظهرت الدراسة هيمنة السندات ذات الكربون العالي على ضمانات بنك كوريا.
من بين 1,368 سنداً تم تحليلها باستخدام بيانات بنك كوريا، شكلت السندات المرتبطة بالوقود الأحفوري والقطاعات عالية الانبعاثات 53% من الضمانات في 2025، في حين لم تشكل السندات الخضراء والمستدامة سوى حوالي 2%. كما بينت الدراسة أن السندات الخضراء تمت معالجتها بخصم قيمة أكبر ضمن نظام الـ “haircuts”.
تأثير نظام الخصم (Haircut) على السندات الخضراء
تلقى السندات الخضراء خصماً أكبر مقارنة بالسندات الأخرى مما يؤثر على قيمتها كضمانات.
قدر متوسط خصم القيمة على السندات الخضراء بحوالي 8.7%، وهذا ضعف متوسط الخصم لجميع السندات البالغ 4.3% في 2025. مثلاً، سند بقيمة مليون وون كوري جنوبي يُحتسب كضمان قيمته 913 ألف وون إذا كان أخضر، مقابل 957 ألف وون للسند العادي. هذا يضع السندات الخضراء في مرتبة أدنى من حيث القدرة على توفير السيولة.
دعوات لتعديل إطار ضمانات بنك كوريا وتعزيز الشفافية
وجد الباحثون أن دعم السندات عالية الانبعاثات يعادل دعمًا ضمنيًا لهذه القطاعات عبر نظام الضمانات.
طالبوا بنك كوريا بإنشاء فئة منفصلة للسندات الخضراء ضمن إطار ضم الضمانات، مع نشر منتظم لبيانات الخصائص الكربونية للضمانات. كما اقترحوا توسيع معايير قبول السندات الخضراء لتشمل الأوراق المالية المؤهلة للريبو لتعزيز الطلب عليها والحد من تحيز النظام الحالي.
| البيان | القيمة | السياق | الدلالة |
|---|---|---|---|
| نسبة السندات ذات الانبعاثات الكربونية العالية في ضم بنك كوريا | 53% | العام 2025 | تمثل الأغلبية في الضمانات |
| نسبة السندات الخضراء والمستدامة في الضمانات | 2% | العام 2025 | تمثل حصة صغيرة ضمن الضمانات |
| متوسط الخصم على السندات الخضراء | 8.7% | العام 2025 | أعلى خصم بين فئات السندات |
| متوسط الخصم على جميع السندات | 4.3% | العام 2025 | أقل من خصم السندات الخضراء |
انعكاسات محتملة على اقتصادات الخليج
تؤثر سياسة بنك كوريا في تفضيل أصول الكربون العالي على التدفقات المالية التي قد تعود على شركات النفط والغاز التي لها علاقات مع دول الخليج. كما أن اعتماد البنك المركزي على ضمانات مرتبطة بقطاعات الوقود الأحفوري قد يؤثر على حجم التمويل وسعر الفائدة لهذه الشركات، ما قد ينعكس على معاملات الاستثمار والتجارة مع الخليج.
بالإضافة إلى ذلك، تؤثر هذه السياسة على تكلفة واردات الطاقة الخليجية إلى كوريا الجنوبية، مما قد يلعب دوراً في ضبط أسعار النفط. كما يمكن أن تؤثر سياسات الاستدامة وتوجيه التمويل على استثمارات الشركات الخليجية في آسيا عبر القنوات المالية ومبادرات الطاقة المتجددة، مما يجعل متابعة التطورات في اقتصاد آسيا ذات أهمية استراتيجية.
أسئلة شائعة
لماذا يفرض بنك كوريا خصومات أكبر على السندات الخضراء؟
يتم فرض خصومات (haircuts) على السندات عموماً لتغطية المخاطر المحتملة. وفق الدراسة، يفرض بنك كوريا خصومات أعلى على السندات الخضراء بسبب تقييمه لمخاطر مختلفة أو سياسات داخلية، مما يقلل من قيمتها كضمان ويحد من قدرتها على تمويل المؤسسات المالية.
كيف يؤثر تمويل القطاعات عالية الانبعاثات على الاقتصاد الكوري؟
تمويل القطاعات الكربونية يمكن أن يدعم صناعات الوقود الأحفوري ويبطئ جهود التحول للطاقة النظيفة. هذا قد يزيد من التعرض لمخاطر تغير المناخ ويعيق الانتقال إلى اقتصاد مستدام، مما قد يؤثر على النمو طويل الأمد والتوافق مع الأهداف البيئية دولياً.
هل توجد دول آسيوية أخرى تعتمد سياسات مماثلة؟
تعتمد بعض البنوك المركزية في آسيا سياسات مشابهة في التعامل مع الضمانات، لكنها تختلف في مدى دعمها للسندات الخضراء. بعض الدول قد بدأت في إدخال تصنيفات خاصة للسندات الخضراء لتشجيع الاستثمار المستدام، لكن الاختلافات كبيرة حسب السياسات الوطنية والتزامات البيئة.
ما أثر هذه السياسة على البنوك والمؤسسات المالية في كوريا؟
البنوك والمؤسسات المالية تستفيد من الضمانات ذات الخصم الأقل لأنها تزيد من قدرتها على الاقتراض. تفضيل الأصول الكربونية يمنحها فرص تمويل أرخص، لكن ذلك قد يعرضها لمخاطر بيئية وتنظيمية مستقبلية مع تحول السياسات العالمية نحو الاستدامة.
كيف يؤثر ذلك على المستثمر الخليجي في كوريا؟
المستثمر الخليجي قد يتأثر بتغيرات سوق التمويل والاهتمام المحدود بالسندات الخضراء، مما قد يقلل فرص الاستثمار في الأصول المستدامة. كما يؤثر ذلك على استقرار القطاعات الصناعية التي تمولها هذه السياسات، ما يؤثر على عوائد الاستثمار في السوق الكورية.
هل هناك خطوات مقترحة لتعزيز الدعم للسندات الخضراء في كوريا؟
الدراسة اقترحت إنشاء فئة منفصلة للسندات الخضراء ضمن إطار الضمانات، نشر معلومات عن الانبعاثات في الحافظة، وتوسيع قبول سندات الريبو الخضراء. هذه الإجراءات قد تعزز الطلب وتخفض تكاليف التمويل للقطاعات المستدامة.
كيف يختلف وضع كوريا في دعم السندات الخضراء مقارنة بجيرانها؟
كوريا تواجه تحديات بسبب الهيمنة الحالية للسندات عالية الانبعاثات في ضمانات البنك المركزي، بينما دول مثل سنغافورة والهند بدأت بتشجيع السياسات البيئية المالية بشكل أوسع. الفارق يكمن في شمولية الإطار التنظيمي واستراتيجية معالجة المخاطر البيئية.
هذا المحتوى إخباري وتحليلي فقط ولا يمثل توصية استثمارية أو مالية. استشر مستشاراً مالياً مرخصاً قبل أي قرار استثماري.
