تشهد أسواق الطروحات الأولية في الهند تباطؤًا ملحوظًا في 2026، مع تراجع حجم الأموال المُجمعة من خلال الاكتتابات العامة الأولية بنحو 20% مقارنةً بالعام السابق، إلى جانب تخفيض حجم الطروحات، قبول تقييمات أقل، وتأجيل الإدراجات. تأتي هذه المؤشرات في ظل ضعف عام بالسوق، مما يطرح تساؤلات حول إمكانية استمرار الزخم بعد عامين قياسيين متتاليين.
وفقًا لبيانات جمعتها وكالة بلومبرغ، جمعت الشركات الهندية حوالي 5.78 مليار دولار من الطروحات الأولية خلال الأشهر السبعة الأولى من 2026، مقارنة بـ7.32 مليار دولار في الفترة نفسها من 2025، التي شهدت بدورها رقمًا قياسيًا بلغ 22.36 مليار دولار، بعد 20.65 مليار دولار في 2024. البيانات توضح أن السوق يتجه لنهاية فترة ازدهار استمرت سنوات.
خفض أحجام الطروحات وتراجع التقييمات
شهدت عدة شركات مرموقة تقليص حجم الطرح الذي كانت تستهدفه في البداية، بهدف تجاوز صعوبات السوق وتعقيدات التمويل. فمن بينها شركة Manipal Health Enterprises Ltd، المدعومة من تمسيك، التي قلصت حجم طرحها من أكثر من مليار دولار إلى 960 مليون دولار، وشركة Indo-MIM Ltd التي هبطت قيمتها المستهدفة من 700 مليون دولار إلى 396 مليون دولار مع تغطية اكتتاب وصلت إلى 72 ضعفًا.
كما أعلنت شركة Juniper Green Energy Ltd عن تقليص حجم الطرح من 314 مليون دولار إلى 188 مليون دولار. في حين اتجهت شركة Zepto Ltd، المتخصصة في التجارة السريعة، إلى إجراء طرح خاص قبل الاكتتاب العام بدلاً من الطرح المفتوح. ومن جهة أخرى، قررت شركة Sify Infinit Spaces Ltd تعليق طرحها، وأجّلت شركة PhonePe Ltd، المدعومة من Walmart Inc، خططها للإدراج.
سوق رأس المال الهندي بين التحديات والفرص
يُعزى هذا التراجع إلى ضعف عام في أسواق رأس المال الهندية، حيث أعلنت مصادر مصرفية أن الشركات التي كانت تطمح إلى تقييمات مرتفعة باتت الآن تتراجع عن طموحاتها. وأكد مديرو استثمارات أن المؤسسات المحلية أصبحت اللاعب الرئيسي في السوق، مع تقليل مشاركة المستثمرين الأجانب، مما أدى إلى تشديد المفاوضات حول التسعير.
- حجم الأموال المُجمعة حتى الآن في 2026: 5.78 مليار دولار — تراجع واضح مقارنة بالعام السابق.
- حجم الأموال في 2025: 22.36 مليار دولار — سجل قياسي سابق.
- خفض حجم الطروحات: Manipal Health من >1 مليار دولار إلى 960 مليون دولار، Indo-MIM من 700 مليون دولار إلى 396 مليون دولار.
- طرح Zepto: تحويل إلى طرح خاص قبل الاكتتاب بعد تراجع التقييم من ذروة 7 مليارات دولار.
ملاحظات على واقع المستثمرين وتوجهات الاكتتاب
يشرح دارميش ميهتا، المدير التنفيذي لشركة DAM Capital Advisors Ltd، أن “الشركات تفضل تقليل حجم التمويل بدلاً من زيادة نسبة التخفيض في حصص الملكية نتيجة انخفاض التقييمات”. ويرى أن حجم الطروحات الأصغر قد يُضعف فرص الهند في تحقيق أرقام قياسية أخرى في جمع التمويلات من خلال الطروحات خلال 2026.
بدوره، أشار براتيك لونكر، مدير إدارة سوق رأس المال في شركة Axis Capital Ltd، إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية بسبب قلقهم من المخاطر، وتقلبات الأسواق الثانوية، وأداء الاكتتابات الأخيرة بعد الإدراج. وتُشير هذه العوامل إلى توجه الشركات إلى تسريع تنفيذ الصفقات على حساب زيادة حجم التمويل أو الحفاظ على تقييم مرتفع.
الطروحات الكبرى المتوقعة ومتابعة الإدراجات
على الرغم من هذه البيئة المتقلبة، لا تزال بعض الطروحات الكبرى متوقعة في الأشهر المقبلة، أبرزها شركة Jio Platforms Ltd التي يملكها الملياردير موكيش أمباني، وبورصة NSE الهندية. وتُعتبر هاتان الشركتان الوحيدتان المتوقع أن تتعدى اكتتاباتهما المليار دولار في 2026. وقد قدمتا مسودات الإفصاح التنظيمية في يوليو الماضي، مع خطط لإطلاق الطروحات خلال سبتمبر أو أكتوبر، شرط استمرار ظروف السوق بموثوقية.
تشير هذه الطروحات الكبرى إلى إمكانية بقاء قطاعات محددة لجمع التمويل، بينما تواجه أعداد أخرى من الشركات صعوبات في استكمال خططها. ويعكس ذلك تغيرًا في توجهات السوق ومستوى المخاطر المقبول.
آخر تحديث: 2026-08-03 07:28:00
هذا المحتوى إخباري وتحليلي فقط، ولا يمثل توصية بالاكتتاب أو بشراء أو بيع أي ورقة مالية.
