شركة غيمستوب (GameStop) هي متجر تجزئة متخصص في ألعاب الفيديو وتحولها غير المتوقع خلال طفرة الأسهم الميمية، أعلنت عن مضاعفة حصتها في شركة إيباي (eBay)، وهي سوق إلكتروني عالمي، إلى 9.8% خلال يوليو 2026. تحرك غيمستوب هذا عزز الضغط على إيباي بعد رفض عرض الاستحواذ غير المرحب به سابقاً. الملفت في هذا التطور هو تصعيد رايان كوهين رأس غيمستوب لمساعي الاستحواذ.
وحسب ما أوردت صحيفة فوربس، فقد زادت غيمستوب حصتها إلى 43.4 مليون سهم في إيباي خلال الأسابيع الأخيرة، بعد شراء 3.5 مليون سهم وتحويل خيارات تتيح له السيطرة على 39 مليون سهم إضافي. وقد جاء ذلك عقب الكشف عن حصتها الاقتصادية 5% في مارس 2026 مع عرض الاستحواذ المقترح بقيمة 57 مليار دولار، والذي رفض مجلس إدارة إيباي واصفاً العرض بأنه “غير موثوق ولا جذاب”. فوربس.
تصعيد رايان كوهين لمحاولة الاستحواذ
رايان كوهين، الرئيس التنفيذي لغيمستوب، عزز فريقه الاستشاري وبدأ مفاوضات مع كبار المستثمرين في إيباي، مستهدفاً الحصول على دعم المستثمرين من خلال استراتيجيات استثمار نشطة. وتركت غيمستوب لنفسها هامش تحكم كبير بوصولها لحصة نسبتها 9.8% من الأسهم.
العرض يتضمن توزيع متساوٍ بين نقد وأسهم جديدة، مع التزام كوهين بالاستثمار الشخصي لنحو 500 مليون دولار، وتشمل خطته تعيينه رئيساً تنفيذياً للشركة المندمجة. غير أن تمويل الصفقة يمثل التحدي الأكبر، مع وعد غير ملزم بتمويل بقيمة 20 مليار دولار من بنك TD Securities مشروط بتحقيق الشركة المندمجة تصنيفاً ائتمانياً استثمارياً.
رد مجلس إدارة إيباي واستراتيجية النمو الحالية
مجلس إدارة إيباي رفض العرض على اعتبار أن دمج سوق إلكتروني عالمي مع تاجر متخصص لا يزال في مرحلة تحول يشكل عرضاً لا يستند إلى منطق مالي واستراتيجي قوي. إيباي ركزت على توسيع فئات منتجاتها واستهداف شرائح جديدة، مما أدى إلى تضاعف قيمتها السوقية منذ تعيين جيمي يانونه رئيساً تنفيذياً عام 2020.
تسعى إيباي لتعزيز الربحية من خلال التداول على السلع القيمة مثل بطاقات التداول والساعات الفاخرة والحقائب، ونجحت في جذب جمهور أصغر سناً. في المقابل، تعتمد غيمستوب على آلاف المتاجر التقليدية، وتعمل تحت قيادة كوهين على خفض التكاليف وتحسين الكفاءة.
التحديات المالية والتشغيلية للصفقة
رغم زيادة قيمة أسهم غيمستوب خلال وبعد طفرة الأسهم الميمية، لا تزال قيمتها السوقية تبلغ حوالي خمس قيمة إيباي، مما يثير تساؤلات عن قدرتها على تمويل ودمج شركة أكبر بكثير منها. كما أعربت عدة بنوك استثمارية عن تشككها في إمكانية دعم الأسواق الائتمانية لرفع مستوى الدين اللازم للصفقة.
كوهين أكد أن هدفه بناء منصة تجارة إلكترونية أوسع للتماس مع أمازون، مستفيداً من قوة إيباي في السوق العالمية ووعي علامة غيمستوب لدى الشباب. مع ذلك، يبقى تقديم تفاصيل كيفية تحقيق 2 مليار دولار مدخرات سنوية بعد الاندماج مطلباً معلقة.
| البيان | القيمة | الفترة أو السياق |
|---|---|---|
| حصة غيمستوب في إيباي | 9.8% | يوليو 2026 |
| عدد أسهم إيباي التي تملكها غيمستوب | 43.4 مليون سهم | يوليو 2026 |
| قيمة عرض الاستحواذ للكاش والأسهم | حوالي 57 مليار دولار | مارس 2026 |
| التزام تمويل غير ملزم من TD Securities | حوالي 20 مليار دولار | يوليو 2026 |
انعكاسات محتملة على اقتصادات الخليج
تعكس هذه الصفقة الجدلية أهمية أسواق الأسهم الأميركية وتأثيرها على تدفقات رؤوس الأموال العالمية بما فيها من شعوب الخليج. يسهم تذبذب الشركات الكبرى مثل غيمستوب وإيباي في تعديل ملامح الاستثمار في الشركات الرقمية، ما يؤثر على فرص الاستثمار أمام الصناديق السيادية الخليجية في السوق الأميركية.
علاوة على ذلك، فإن أي تغيير في استقرار الأسواق الأميركية أو رفع تكاليف التمويل نتيجة لتوسعات الشركات الأكبر حجماً يؤثر على أسعار الفائدة، التي ترتبط بدورها بتكلفة الاقتراض والاستثمار في دول الخليج. إذ قد تلجأ هذه الدول إلى تعديل سياساتها الاستثمارية في قطاعات التكنولوجيا والتجزئة الرقمية ضمن هيكل استراتيجياتها المالية المكتسبة لفهم أفضل لديناميات السوق. يمكن الاطلاع على المزيد في اقتصاد أميركا.
أسئلة شائعة
ما هي أهمية حصة 9.8% التي تملكها غيمستوب في إيباي؟
حصة 9.8% تجعل غيمستوب من كبار المساهمين في إيباي، مما يمنحها سلطة تأثير قوية في القرارات المستقبلية، حتى في حال عدم إتمام الاستحواذ الكامل.
كيف يخطط رايان كوهين لتمويل صفقة الاستحواذ؟
يعتزم كوهين الاعتماد على تمويل بقيمة 20 مليار دولار من TD Securities بشكل غير ملزم، موضحاً أنه مشروط بتحقيق الشركة المدمجة تصنيفاً ائتمانياً استثمارياً.
هل تواجه غيمستوب صعوبات مالية في تنفيذ هذا الاستحواذ؟
نعم، القيمة السوقية لغيمستوب تقل بحوالي خمسة أضعاف عن إيباي، مما يطرح تساؤلات حول قدرتها على تمويل وامتصاص شركة أكبر منها مالياً وعملياً.
لماذا رفض مجلس إدارة إيباي عرض الاستحواذ؟
رفض العرض جاء بسبب عدم قبولهم التمويل والاستراتيجية، معتبرين أن دمج منصة سوق إلكترونية كبيرة مع تاجر متخصص في ألعاب الفيديو لا يتلاءم مع رؤية إيباي المستقبلية.
كيف تؤثر هذه الصفقة على السوق الرقمي في الولايات المتحدة؟
الصفقة قد تؤدي إلى تعزيز المنافسة في التجارة الإلكترونية، خصوصاً مع محاولة بناء منصة تجمع بين تسويق عالمي وعلامة تجارية معروفة بين الشباب.
ما هي الفروقات التشغيلية بين غيمستوب وإيباي؟
غيمستوب تعتمد على ملايين من متاجرها الفعلية، فيما تعتمد إيباي على نموذج رسوم السوق الإلكتروني وبنية تحتية رقمية أقل كثافة.
هل يمكن أن تنجح صفقة بهذه الحجم بالنسبة لغيمستوب؟
يرى المحللون تحديات كبيرة بسبب فارق الحجم واختلاف استراتيجيات كلتا الشركات، لكن كوهين يصر على رؤيته في بناء منصة أكثر تنافسية.
هذا المحتوى إخباري وتحليلي فقط ولا يمثل توصية استثمارية أو مالية. استشر مستشاراً مالياً مرخصاً قبل أي قرار استثماري.
