رفعت بورصة 24X National Exchange ملف تعديل جديد يطرح إمكانية تداول الأسهم المرمزة رقمياً (tokenized stocks) عبر نظام السوق الوطنية الوطني باستخدام بنية الحوكمة التقليدية لأوراق المالية، معتمدة على تجربة الدبّوريتوري تراست كومباني (DTC) كجزء من مرحلة تجريبية منظمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
تحديث منصة التداول التقليدية بتقنية التوكن
تُبرز هذه الخطوة حقيقة أن الترميز لا يهدف إلى تجاوز القنوات التقليدية، بل يُستخدم كترقية تقنية ضمن السوق الوطنية القائمة. ملف 24X، المؤرخ في 11 يونيو، يوضح أن التداول في الأسهم المرمزة سيتم خلال مرحلة تجريبية تسمح للأعضاء المؤهلين باستخدام نظام DTC لتسوية الصفقات في شكل توكن، مع الحفاظ على هوية الأوراق المالية وحقوق المساهمين، وحوكمة التداول ضمن النظام القانوني والتنظيمي الحالي.
تكامل الترميز داخل النظام السوقي يضمن اتصال السيولة بسجل الأوامر الخاص بالبورصة، في حين أن الأسهم المرمزة تحتفظ بنفس CUSIP والرمز وحقوق الملكية، مما يعني أنها تُعامل كشكل من أشكال نفس الورقة المالية وليس كمنتج جديد.
كيف تبقى الأسهم المرمزة ضمن النظام التقليدي؟
التعديلات المقترحة تحدد أن التداول في الأسهم المرمزة سيتم على نفس سجل التداول الخاص بورصة 24X، مع صلاحيات العضوية والأمن والبلوكشين ومحافظ التداول الخاضعة للرقابة والقيود التشغيلية. إذن، الوصول إلى الأصول الرقمية سيكون محدوداً ومقيداً بحسب هذه المعايير، وليس مفتوحاً بالدرجة التي توفرها المنصات اللامركزية.
يؤكد هذا نموذجًا يحافظ على دوره للمؤسسات التقليدية التي تدير التداول، وحفظ السجلات، والتسوية، وتضمن حقوق المساهمين، مع إضفاء قيمة التوكن كشكل تغليف جديد داخل البنية التحتية القديمة.
آلية عمل التوكن داخل أبنية DTC
يعتمد البرنامج التجريبي على رسالة عدم اتخاذ إجراءات صادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات في 11 ديسمبر 2025، والتي تسمح لـDTC بتسجيل حقوق الأوراق المالية على دفتر موزع بدلاً من سجلات مركزية فقط. الأعضاء يملكون إمكانية تسجيل وعناوين بلوكشين موثقة كـ”محافظ مسجلة”، ويتم تحويل الحقوق الممثلة في أسهم تقليدية إلى محفظة رقمية من خلال حساب الرقمنة.
شركة Cede & Co التابعة لـDTC تبقى المالك القانوني للأسهم الأساسية، بينما تراقب DTC حركة التوكن عبر نظام LedgerScan off-chain، موفّرة شفافية وخضوعًا رقابيًا يضمن الالتزام التنظيمي.
منافسة التوزيع بين المنصات التقليدية ومنصات التشفير
يمثل ملف 24X خطوة لكسب سيطرة المؤسسات التقليدية على طريق دخول المستثمرين إلى الأسهم المرمزة قبل أن تحسم المنافسة بين البورصات المعتمدة ونظيراتها التشفيرية. رغم أن المنصات المشفرة تقدم وصولاً أوسع وتجربة مستخدم تفاعلية مستمرة، إلا أنها غالباً ما تفتقر إلى إثبات كامل الحقوق المرتبطة بالأسهم.
النموذج الجديد يوازن بين إمكانية الترميز وضرورة الإبقاء على إطار قانوني وتنظيمي واقتصادي مألوف للمؤسسات، مما يعني أن الحدود التنظيمية ستظل صارمة بما يحافظ على هيبة السوق وحقوق المساهمين.
ماذا بعد؟
يراقب المتعاملون عن كثب كيف ستطبق هذه القواعد على أرض الواقع، خصوصًا في ما يتعلق بتحديد الأوراق المالية المؤهلة، اختيار المشاركين والمحافظ الرقمية المعتمدة، ومدى قدرة النظام على توصيل هذه التقنيات للمستثمرين بفعالية.
لغة الاتفاق المقترحة من 24X توصّف الترميز على أنه ترقيات تقنية ضمن النظام الموجود، ولا تسمح بأي انحراف عن سيطرة المؤسسات التقليدية. إذا نجحت هذه التجربة وربطت التداول المشفر بالممارسات التقليدية دون الإخلال بحقوق المساهمين، فقد تستحوذ البنية القديمة على النسخة الأولى من الأسهم المرمزة ذات النطاق الواسع.
البيانات تفصل هذه المقاربة التي قد تبدو أكثر تقييدًا بالمقارنة مع بدائل العملات الرقمية ونظم التداول ذات البنية المفتوحة.
آخر تحديث: 2026-06-23 03:25:00
العملات الرقمية أصول شديدة التقلّب وعالية المخاطر، وهذا المحتوى إخباري وتحليلي فقط وليس توصية بالشراء أو البيع أو الاحتفاظ بأي أصل.
