عائدات السندات الأمريكية أمام الدولار الأمريكي

يظهر الدولار الأمريكي خلال الفترة الأخيرة إيجابية ملحوظة في الأسواق العالمية، حيث حقق عوائد تتفوق على عوائد سندات الخزينة الأمريكية، وفقًا لبحث جديد نشره الباحثون Wenxin Du وRitt Keerati وJesse Schreger، في ورقة عمل بعنوان “Decoupling Dollar and Treasury Privilege”. تبيّن هذه الدراسة أن هناك تباينًا واضحًا بين العائدات المريحة للدولار وعائدات سندات الخزينة الأمريكية منذ بداية العقد الماضي.

وفقًا لما أورده www.nber.org، فإن العائد المريح، الذي يُعرّف بأنه المكافأة التي يدفعها المستثمرون لحماية استثماراتهم، كان تاريخيًا إيجابيًا لكلا الأصول، ولكن بينما يحتفظ الدولار بقوته على الساحة العالمية، تراجعت عوائد سندات الخزينة الأمريكية وتحولت إلى السلبية مقارنةً بسندات الحكومة للدول المتقدمة الأخرى.

ما الذي حرّك الدولار؟

استمر الدولار في إظهار عائدات مريحة إيجابية على مدار أكثر من عقد، بينما كانت عائدات سندات الخزينة الأمريكية سلبية مقارنةً بعائدات السندات الحكومية لدول مجموعة العشرة. أحد المحركات الرئيسية لهذا الاتجاه هو الانخفاض في حواشي مقايضات الدولار، حيث أصبحت العوائد على سندات الخزينة أقل تنافسية.

العائدات المريحة للدولار وسندات الخزينة

لقد أظهرت الدراسة أن العائدات المريحة للسندات الخزينة أصبحت سلبية منذ عام 2012 واستمرت في الانخفاض، حيث بلغت متوسط −26 نقطة أساسية من 2021 فصاعدًا. في المقابل، استمر العائد المريح للدولار في الحفاظ على إيجابيته، حيث بلغ متوسط 20 نقطة أساسية عبر العملات المختلفة خلال نفس الفترة.

عوامل تؤثر على عائدات السندات

أحد العوامل المهمة في انخفاض عائدات سندات الخزينة هو العرض النسبي للسندات الحكومية. تشير التقديرات إلى أن زيادة نسب الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1% ترتبط بانخفاض بمعدل 0.37 إلى 0.86 نقطة أساسية في عائدات السندات. يظهر ذلك التأثير السلبي أكثر على الدول ذات أعباء دين منخفضة.

أثر الدولار على الصناديق العالمية

تستمر قوة الدولار في التأثير على الأسواق العالمية، حيث يُعتبر عملة أساسية في التجارة الدولية. يمثل هذا الأمر تحديًا للدول التي تعتمد على الصناديق المستثمرون في أسواق الطاقات والإيرادات الحكومية. بينما تظل العلاقة بين الدولار وسندات الخزينة محورية لفهم التحركات في الأسواق المالية.

هذا المحتوى إخباري وتحليلي فقط ولا يمثل توصية مالية أو استثمارية.

مصادر البيانات

• مصدر الخبر: www.nber.org