تستعد شركة Zepto، الناشئة في مجال التجارة السريعة، لإطلاق طرحها الأولي للاكتتاب العام (IPO) بقيمة تصل إلى 8,010 كرور روبية خلال الأسبوعين القادمين، مع توقعات بطرح في السوق الهندية. لكن وجهة هذه الخطوة تواجه تحديات جوهرية بعد اعتراض كبار صناديق الاستثمار المحلية على التقييم الذي تقدمه الشركة، ما قد يؤخر أو يعقد إصدار أسهمها المنتظر.
تأتي المخاوف من قبل مديري الأصول، الذين يعدون من أكبر المستثمرين في الطروحات الأولية الأخيرة، عقب مناقشات مع ممثلي Zepto في بنغالور، حيث أشار هؤلاء إلى أنهم غير مرتاحين للاشتراك في الطرح حتى عند التقييم المنخفض الذي طرحته الشركة، والمقدر بين 4 إلى 5 مليارات دولار، مقارنة بالتقييم القياسي السابق الذي وصل إلى 7 مليارات دولار في أكتوبر 2025 عقب استثمار بقيمة 450 مليون دولار من صندوق التقاعد الأمريكي CalPERS. البيانات
التقييم والمفاوضات المتواصلة
تشير مصادر إلى أن كبار صناديق الاستثمار المحلية وشركات التأمين الكبرى يطالبون بخفض التقييم بنسبة تتراوح بين 30% إلى 40% أقل من الرقم المخفض (4-5 مليارات دولار) الذي اقترحته Zepto، ما دفع المصرفيين والمستثمرين البارزين في الشركة إلى تسريع جهودهم لإقناع مديري الأموال بالاقتراب من عرض الشركة. كما تعمل Zepto على تحفيز الدعم من فئات أوسع من المستثمرين من ذوي الثروات العالية ومكاتب العائلات الثرية.
تفاصيل الطرح والحاجة لأموال محلية
- حجم الطرح: حتى 8,010 كرور روبية — يعكس رغبة الشركة في جمع تمويل قوي لدعم نشاطها.
- التقييم المتوقع: بين 4-5 مليارات دولار — أقل من ذروة 7 مليارات دولار في 2025.
- فترة التفاوض النهائية: محاولة لختامها بحلول الثلاثاء المقبل، مع استمرار الخلافات بين مديري الصناديق حتى عطلة نهاية الأسبوع.
ويُنظر إلى مشاركة صناديق الاستثمار المحلية وشركات التأمين على أنها حاسمة لنجاح الطرح، إذ تعد هذه الجهات هي الأكبر مشاركة في دفاتر الترسية والجولات التمويلية السابقة، فضلاً عن تأثيرها الكبير على تسعير الاكتتابات الأولية.
احتقان بين المستثمرين بسبب مقارنات السوق
يرى مسؤولو الصناديق أن استناد Zepto إلى تقييم عدد من الشركات المدرجة في السوق الهندية، مثل Eternal وSwiggy، لا يعكس بدقة وضع الشركة بسبب اختلاف نموذج أعمالها الذي يركز على التجارة السريعة في البقالة والإلكترونيات يومية الطلب، مقابل الاعتماد على توصيل الطعام الكامل في الشركات المنافسة. كما أن أداؤها السابق للأسهم الجديدة أثار تحفظات، إذ لا يزال سهم Swiggy، الذي طرح في نوفمبر 2024، منخفضًا بنسبة 35% عن سعر الاكتتاب عند 251.50 روبية مقابل 390 روبية للسهم.
ما التالي بالنسبة للطرح؟
تعيش Zepto حالة من المراقبة الشديدة لموقف المستثمرين المحليين، وسط تنامي الضغوط لخفض القيمة المستهدفة، الأمر الذي قد يحدد مستقبل الإعلان الرسمي للطرح وحجم التمويل المتوقع. يبقى السؤال حول مدى قدرة الشركة على التوفيق بين طلبات السوق وتطلعاتها المالية، إضافة إلى إمكانية توسيع قاعدة المستثمرين لتشمل قطاعات ثرية أوسع.
آخر تحديث: 2026-07-27 03:59:00
هذا المحتوى إخباري وتحليلي فقط، ولا يمثل توصية بالاكتتاب أو بشراء أو بيع أي ورقة مالية.
