ارتفاع ملحوظ في تدفقات صناديق السندات
أوضح ستيف لايبلي، المسؤول العالمي المشترك عن صناديق iShares للسندات لدى بلاك روك، أن تدفقات صناديق السندات في الولايات المتحدة تشهد ارتفاعًا صادمًا بنسبة 60% مقارنة بالعام الماضي، مع توجه كبير نحو سندات الخزانة الأمريكية وصناديق الدخل متعددة القطاعات. هذه الزيادة تعكس طلبًا متزايدًا على العوائد الثابتة في ظل تقلبات الأسهم والتحديات التي تواجهها الأسواق بسبب التضخم.
وأشار لايبلي إلى أن قصة الدخل تظل قوية ودائمة، ويُعزى ذلك إلى تقلبات أسعار الفائدة واستمرار توفر فرص العائدات الحقيقية (العائد بعد احتساب التضخم)، والتي تمثل قصص نمو مدفوعة بطفرة الذكاء الاصطناعي المتوقع أن تعزز الإنتاجية.
كيف يؤثر رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد على سوق السندات؟
وضع كيفن وارش، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، الأسواق المالية تحت المجهر مع توقعات بزيادة تقلبات السندات، خصوصًا بسبب سياساته التي لا تستخدم التوجيه المسبق بشكل صريح، مما يزيد من “علاوة عدم اليقين” لدى المستثمرين. وأكدت جلسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخيرة على تمسكه بسياسة مكافحة التضخم.
وأوضح جورج بوري، كبير استراتيجيي الاستثمار في الدخل الثابت لدى Allspring Global Investments، أن المنحنى الأمامي لعوائد السندات الأمريكية حاد للغاية بسبب توقعات السوق لعدة زيادات في أسعار الفائدة. وقال بوري: “ليس عليك التحرك كثيرًا على طول المنحنى حتى ترى ارتفاعًا جوهريًا في العوائد”.
دلالة انخفاض معدلات التضخم المُتبقية
لاحظ لايبلي انخفاضات حادة في ما يُعرف بمعدل التضخم المحقّق (breakeven inflation rate) في نهايات المنحنى القصيرة والطويلة لسندات الخزانة، وهو الفرق بين عوائد السندات العادية والسندات المحمية من التضخم، مما يدلّ على أن السوق يتوقع تغيرات جوهرية في معدل التضخم.
وأضاف لايبلي أن المستثمرين الذين يظلّون قلقين من التضخم قد يجدون الفرصة في سندات TIPS قصيرة الأجل، لكن العديد من المستثمرين يتطلعون إلى ما بعد هذه التقلبات، حيث تظل العوائد على مستويات جذابة للغاية مقارنة بالماضي.
توازن جديد في سوق الدخل الثابت
أشار بوري إلى وجود بيئة “جذابة نسبيًا” لمستثمري السندات بالرغم من وجود بعض المخاطر. ففترات التضييق في فروق الائتمان بين السندات المختلفة تبقى ضيقة، مما يعكس ثقة المستثمرين لكنها قد تحمل جوانب سلبية أيضاً مثل استهتار محتمل بالمخاطر.
أكد بوري على وجود دورة متنامية لائتمان الدخل الثابت مدعومة بالتضخم المعتدل، مع حرصه على تحقيق دخل إضافي دون تحمل مخاطر مفرطة، وهو توجه يعكس الحذر في إدارة المحافظ في ظل تقلبات السوق الحالية.
تأثير سوق العمل وأسعار الطاقة على توجهات الاستثمار
يبرز سوق العمل بقطاعاته المتنوعة تحديات أمام السياسات النقدية، إذ أشار لايبلي إلى أن حوالي 90% من الوظائف الجديدة تركزت في الرعاية الصحية والخدمات الحكومية وقطاع الترفيه، بينما يبقى بقية سوق العمل ضعيفًا. ويضيف هذا بعدًا معقدًا في موازنة الاحتياطي الفيدرالي بين استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف.
وبالنظر إلى أسواق الطاقة، شهدت أسعار النفط عودتها إلى مستويات ما قبل الحرب مع استئناف حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز، فيما يتوقع أن تبقى أسعار الغاز مرتفعة، حسب تصريحات شركة شيفرون، مما قد يؤثر على مستويات التضخم مستقبلاً.
يُراقب المتعاملون تطوّرات سوق السندات عن كثب في ضوء التحولات النقدية العالمية، إذ تشكل تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة للسندات مؤشراً رئيسياً على المزاج الاستثماري في مواجهة التضخم المستمر والأوضاع الاقتصادية المتقلبة.
آخر تحديث: 2026-06-25 21:29:00
العملات الرقمية أصول شديدة التقلّب وعالية المخاطر، وهذا المحتوى إخباري وتحليلي فقط وليس توصية بالشراء أو البيع أو الاحتفاظ بأي أصل.
